李老师这个解答不对吧？？答案里，应该是从1年末到第二年末那段时间，算出来的F12和替换出来的3.5%的receive rate分别到第二年末的FV，折现到2年前？然后再作差？
李老师讲的，怎么从第一年末往前折现呢？把3.25%都用上了？
flyingcolors · 2022年08月05日
李老师这个解答不对吧？？答案里，应该是从1年末到第二年末那段时间，算出来的F12和替换出来的3.5%的receive rate分别到第二年末的FV，折现到2年前？然后再作差？
李老师讲的，怎么从第一年末往前折现呢？把3.25%都用上了？
V=1min*（3.75%-3.5%）*（2-1）*exp（*-3.5%*2）=2331，为啥用单利算FRA的value？如果用复利算，是不是和老李的一样了？ 我刚也算了下，如果用复利算，基本就是和老师讲的答案一样了，V=1M*{e^(3.75%-3.5%）-1}*（2-1）*e^（*-3.5%*2） 但每次习惯用李老师的向上箭头减向下箭头来算，感觉比较有把握。感觉协会的题目会不太严谨，这个还是个题目中的举例，就直接单利了。
品职答疑小助手雍 · 2022年08月07日
答案和李老师都是按FRA的定义算的，只不过一个考虑的是期末差额结算，一个考虑的是两笔现金流分开。
答案里：FRA是1年后实施的借款，站在借款方角度，FRA是3.5%的话，可以以3.5%借款，实际利率3.75%，也就是省了0.25%的利息，这个利息是在第二年底结算的，所以可以直接拿利息差0.25%*1M得到第二年末节省（赚）的钱，再按市场2年期的折现率3.5%折到0时刻，得到价值。
李老师讲的是第一年底借出去1M，第二年底按FRA利率收到1M*（1+3.5%），把这两笔现金流都折到0时刻求差额也可以得到答案,过程写完整了是这个：1M*e^(3.5%)*e^(-3.5%*2) - 1M*e^(-3.25%) ，也是等于2417的，这是连续复利造成差异的结果，因为FRA那个结息是直接单利相减的。
PS：看不明白的话可以进行追问或者另开提问，打三等是及以下是判定了我的回答是错误的需要改正的，那么也请指出错误方便改正。
flyingcolors · 2022年08月08日
答案里V=1min*（3.75%-3.5%）*（2-1）*exp（*-3.5%*2）=2331，为啥用单利算？我听了一下基础班，老李也是这么算的。题目要求不是复利么？虽然只有一年，单利和复利结果不一样。 PS:感谢回答。打分第一次是强制的，选的时候没注意。我找班主任给你修正一下。
flyingcolors · 2022年08月08日
V=1min*（3.75%-3.5%）*（2-1）*exp（*-3.5%*2）=2331，为啥用单利算FRA的value？如果用复利算，是不是和老李的一样了？
品职答疑小助手雍 · 2022年08月06日
同学你好，没讲错啊，两种思路而已，你说的是第一年末算差价再折现么？
不管怎么算都是两笔现金流，第一年末支出一笔，第二年收回末一笔。
你把第二年的现金流折到第一年末，和第一年末的支出做差，再用第一年期间的3.25折现；
和把第二年末的现金流直接折到第一年初，第一年末的现金流也折现到第一年初，再求差； 两个结果是一样的。
flyingcolors · 2022年08月07日
不是。我是说李老师讲的那个，思路没问题。但是答案里面，不是说如果F12变成3.5%后，算0时刻FRA的value是多少么？具体怎么算的？ 1、如果按答案的解析，怎么出来的value？直接用实际报价(3.75%)减去被替换的F12(3.5%)乘以时间（2-1）再折现，这是什么算法，如何理解？ 2、如果按照李老师上面讲的，-e^(-3.25%)-e^(-3.5%)=2417，和答案算的也不一样。 麻烦老师帮忙解答，谢谢。