这里对于credit premium的理解有点矛盾

嗨，努力学习的PZer你好：

信用质量变差，required return会增加，p下降，expected return变小 credit premium 应该变小啊，为什么是increase

信用质量变差，required return会增加，p下降，expected return变小，在这里，同学是正确的。

信用质量变差，会引起信用spread上升，从而导致required return会增加，p下降，expected return变小。

我们拆解一下，信用spread上升的因素：

因素一：loan defaults上升

因素二：credit premium上升

在这里，因为信用spread上升主要是因为因素一，也就是loan defualts上升引起的，所以credit premium虽然也上升，但是上升得less.

信用质量变差，信用溢价也是上升，只是上升得少。正如强化讲义这类写的，increase less。

同学也许是把credit premium完全等同于事后已实现收益，认为价格跌了，亏了钱了，credit premium也少了。在这里，credit premium有一部分事后收益的概念，但并不是完全等同。这里记一下这个结论，就是increase less。

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嗨，爱思考的PZer你好：

这里不是说credit premium increase less吗？

是的，这里说的是，credit premium increase less。同学理解正确。

不是说信用spread的 increase less，如果是以credit premium为主语，不是decrease吗

这句话的表述是：Hence，the credit premium should increase less。

这句话是说，credit premium increase less。increase less的含义是，增加，但是增加得少，并不是decrease。

这句话要重点记忆一下，尤其是increase less。如果和其他地方有冲突，我们统一以强化讲义这里的结论为准。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

这里是把信用spread的影响因子，拆解成default因子以及credit premium因子。在default发生时，default驱动了大部分信用spread的变动，credit premium只是小幅变动。所以是increase less。

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