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嗨，努力学习的PZer你好：

图一，是的。

图二：利率与债券价格始终是负向变动的，所以，不论是利率上去还是下去，价格都应该是反向变动。求BPV一般不带负号，默认计算的是BPV的绝对值。

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嗨，爱思考的PZer你好：

图1

1、只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少。

所以，如果是Instan，Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD

2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t。所以Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t

图2

负号代表的是价格与利率变动呈反方向，具体问题具体分析到底是用正号还是负号。

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