开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

Karenzl · 2022年07月30日

Liability driven- single liability duration matching 经典题

这两题的考点都一样。都是先要比较Macaulay duration, 然后再比较convexity. 图一那道说三个portfolio的Macaulay duration都差不多,所以应该通过比较convexity来决定。但是什么叫差不多呢?是用四舍五入的方法么,这样三个都是6.5year, 就跟题目要求的一样了。但是图二这道题,却说这三个的Macaulay duration, Portfolio A 是最接近 10years的,所以我们就可以直接用Macaulay duration来判断,就不用再看convexity。我的问题就是,那为什么不可以说图二这三个的Macaulay duration也都差不多,四舍五入也都是10啊,为什么C portfolio的9.537就不接近10了呢?那我还可以说图一那道题6.50是最接近题目要求的6.5年,就不应该再继续看convexity了, 就应该选A portfolio了呢。。。


感觉这两题的答案不是很严谨,考试应该怎么应对?


1 个答案

pzqa015 · 2022年07月31日

嗨,努力学习的PZer你好:


首先,应该知道mac duration是一个时间的概念。

那么,如果是时间的概念,6.5年是6年半,6.52年和6.47年,一个是6年半多一点,一个是6年半少一点,但不管怎么说,都是6年半左右。而9.5年是9年半,它与10年差距就比较大了,试想一下,单笔现金流免疫最后资产最后一笔现金流比负债提前半年到期(图二)这样还能免疫成功吗?而最后一笔现金流到期时间与负债相差几天(图一),才有可能免疫成功。

我们免疫条件里面的mac D=investment horzion,正常情况下是要求完全相等,也就是1天不差,但实务中很难做到,所以相差几天是可以容忍的,但是相差半年肯定是不可能的。

所以,这两道题出的没有不严谨,考试也会有这样的题。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版,加油!

  • 1

    回答
  • 0

    关注
  • 210

    浏览
相关问题