问一道题：NO.PZ2016031001000169 [ CFA I ]

同学你好，这道题实际上是在考查：国家层面的国债（Sovereign government Bond）和地方政府层面的政府债（Non-sovereign government bond）之间的比较。

题目要求选出对‘地方政府债’（相比国债）更重要的一项。

下面这张图截自我们的讲义：

可以看出征税能力对两者都比较重要。

A选项在CFA教材里并没有说明Per capita income对government bond有什么影响。

一般来说，国债利息和本金的偿还可以通过税收、借新还旧来实现。对于地方政府债还多一个途径就是项目利润。

中央政府比地方政府还有一个优势，就是可以印发钞票来偿还利息、和本金。中央政府的偿还能力可以通过提高税率，增发货币来提高（都有一定限制）。中央政府可以印发更多货币减轻其债务负担。

相比，对于地方政府来说，不具备印钱能力，只能通过财政收入偿还债务，地方政府又要保证财政收支平衡，否则财务状况不健康、恶化、甚至破产。所以相比国债，当进行信用分析时，要满足财政收支平衡这一条件对地方政府很重要。