关于factor-based被动投资

嗨，爱思考的PZer你好：

factor比大盘集中我理解。我意思是为什么会造成对应的Benchmark太多？

理解这里的benchmark是什么，以及说benchmark集中风险，是和什么比。

passive投资，benchmark就是集中factor的portfolio。

对比broad market，这个benchmark，也就是集中投资factor的portfolio，风险更加集中。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

4、那为什么会造成对应的Benchmark太多呢？

举个例子

标准普尔500是一个 broad market

现在有一个策略，投资标准普尔里的小盘价值股，它采用了size 和 value两个因子。

这个portfolio就会集中投资于size 和value，相对于broad market，它的factor是更加集中

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

这段掌握强化讲义第7页即可

1、说是它使用passive rules，但也有active的成分，比如对factor有timing。那它叫被动投资，其实相当于介于传统被动和主动之间？

passive 投资一般是认为某些factor，相对broad market有超额收益，所以长期其投资于某些factor。并不包含timing。主动的factor 投资才会对factor进行择时，择时本身属于skill，算主动投资。

2、那它的费用也是介于传统被动和主动之间？

是的，低于主动，高于传统被动。所以相对于传统的主动，fees are restricted。

3、说他目标是，提升market-cap-weighted strategy的表现。为什么能提升市值加权的表现？而其他策略的不行？

市值加权指的就是broad market，我们大部分的index都是市值加权的。

4、说他缺点，会concentrate risk exposures 在某些factor上；但又说会造成对应的Benchmark太多，增加tracking error。那到底是集中还是分散？感觉这里冲突，理解不了……

相对于broad market肯定是更集中啊。被动因子投资的理念，就是认为某个因子好，于是集中投资这些因子，相对于broad market，当然是集中，集中了，自然 concentrate risk exposures。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！