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gvhjnnb · 2022年07月25日

CDS price计算

老师,关于CDS的几个概念有点混淆,以这道题为例,想问一下下面总结的对吗:


在期初,CDS price(卖保险的profit)=upfront payment(卖方付给买方)=1.44%


在期间,△CDS price=return of buyer=0.48%




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pzqa015 · 2022年07月25日

嗨,努力学习的PZer你好:



CDS price是合约的挂牌价格,但并不是真正买卖双方需要支付的现金流,需要支付的现金流是upfront premium,CDS price与upfront premium之间的关系是CDS price=1+upfront premium而不是CDS price=upfront premium。

这道题的upfront premium是1.44%而不是CDS price是1.44%。

买入后,由于credit spread变大,所以buyer有收益,这个收益是0.48%,但是请注意,这里的0.48%并不是说收益率是0.48%,而是代表收益是notional principal的0.48%,它是一个绝对值,如果要计算收益率,还要用△CDS price/P0。


用另一种方法给你解一下第二问。

buyer期初买CDS的P0是(1+(0.7%-1%)*4.80)*NP=0.9856NP。

买入后spread变大,此时,平仓的P1是(1+(0.8%-1%)*4.8)*NP=0.9904NP。

所以,buyer的绝对收益是0.9904NP-0.9856NP=0.0048NP=0.48%NP

buyer的相对收益是0.0048NP/0.9856NP=0.4807%。



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