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[一梦千寻] · 2022年07月24日

这里没理解到


老师说,gap大于0时,r下降有好处。

这是说,对investor有好处吗??还是对公司有好处?

能不能解释一下,为什么mac.d大于horizon,说明pirce risk更大,为什么r下降会对其有好处?


然后也解释一下,为什么mac.d小于horizon,说明RI risk更大,为什么r上升会对其有好处?

[一梦千寻] · 2022年07月24日

另外,老师,我不是很明白为什么mac.D可以表示price risk。 price risk是什么? (我记得price risk是价格不确定,有可能造成loss or gain??)

1 个答案
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吴昊_品职助教 · 2022年07月25日

嗨,爱思考的PZer你好:


1、先讲一下为什么用mac d代表price risk。

mac duration是久期这个词最本源的含义,是现金流发生时间的加权平均值,权重为每个时间点现金流占债券现值的比例,我们一级固收讲duration时,也是从mac duration引入久期这个概念的;

Modified duration是在mac D基础上演化出来的,用来预测未来收益率变化对债券价格的影响,也就是用来衡量price risk,mod D=mac D/(1+y),由于mod D可以衡量price risk,那么mod D/(1+y)也同样可以衡量price risk,所以,可以用mac D代表price risk。


2、收益率发生变动,price risk和reinvestment risk对投资者的影响是相反的。

MAC久期大于投资期,就呈现出价格风险(MacD占主导)。利率上涨,不利。利率下跌,有利。利率下降,债券价格是上升的,所以有利。

MAC久期小于投资期,就呈现出再投资风险(horizon占主导)。利率下跌,不利。利率上涨,有利。利率上升,债券的再投资收益上升,所以有利。

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