Pina · 2022年07月18日
老师好 R13 课后题 第一题
1） bear flattening 不是 是 要short ST, long LT, 然后是NET negative duration 吗？ 为啥这里老师说一看到Long LT 是增加duration, C 就不用考虑了？
2） short ST, long LT, 要得到negative duration 不就是 short term's duration 大于 long term duration , 这里正好短期变动幅度大于长期变动幅度， 所以 D short term > D long term, short st, long LT 就是 - D short term + D long term = 总的D 是负的, 这样理解对吗？ 谢谢。
pzqa015 · 2022年07月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、我觉着你听错了吧，老师应该不是从LT增加duration排除C，应该是C是equally portfolio，B是barbell portfolio，所以才排除的C。因为barbell只有长期和短期，可以short LT+long LT来增加收益，而equally portfolio还有中期，如果利率曲线bear，中期是有亏损的。
2、short ST,long LT要得到负的duration，这里的duration为负指得到的BPV为负，这样在利率上涨时才有收益，BPV=-MD*△y*MV，是通过多short短期债，少long长期债，来实现portfolio有负的duration的。所以，准确的说，应该是short term's BPV＞long term's BPV，使得Portfolio BPV为负。
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