老师上课说，该策略的delta 在0～1，Gamma neutral，Vega neutral，Theta neutral。既然后三个都是neutral，那说明+p-c完全抵消了，那delta应该是1啊？就是烦只有现货的delta。如果不能完全抵消，那小于1大于1都有可能，为什么只能小于1？
Hertz_品职助教 · 2022年07月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
Collar = long stock + long put + short call
一般情况下put的执行价格是低于当前股价，而call的执行价格是高于当前股价的。即put和call都是OTM的。
而long OTM的put以及 short OTM call的delta的范围都是-0.5~0；二者加起来是在-1~0的范围内。注意不是抵消哈。
而long stock的delta是1，所以三个头寸加起来的delta是大于0小于1的。
另外，一个策略的delta是怎样的，只需要考虑该策略中包含的各个头寸的delta是怎样的，然后加总就可以了，不必考虑其他的希腊字母额情况。但是一定注意long/short call；long/short put对应的delta的取值范围是怎样的。比如本题中的long put和short call的delta的取值都是负数，二者是不能抵消的。
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