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cherry0540 · 2022年07月14日
老师，红字部分和 return与替代率负相关的结论是否矛盾？该如何理解？
星星_品职助教 · 2022年07月14日
同学你好，
投资者将 现在的消费 替换为 将来的消费 就相当于m下降。
现在不消费→MUt会上升；将来多消费→MUt+s会下降（原理为边际效应递减），所以m=MUt+s/MUt会下降。
所以链条就是return上升→m下降，两者负相关。
这并不算一个重要结论，本章没有推导或者只有不严谨的推导，不需要去掌握，只需要重要的最终结论即可。
