假如题目说的是持有bond 头寸，1、担心利率上涨，bond price会下降，那就要short一个FRA对么？2、担心利率下跌，这样每期的cash flow会下降，那就是long一个FRA？所以不同目的操作也是不同的？3、无论出于哪种目的，以及哪种角色（持有bond头寸或是发行债券一方），只要到期R上升，long的一方赚钱，对么？
Hertz_品职助教 · 2022年07月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
1. 首先要说明的是FRA，全称是Forward Rate Agreements，也就是Forward on Interest Rates，顾名思义，它是以利率为标的的远期合约。所以它和利率直接讨论关系，而没有中间一个bond 价格的联系。
当然，利率上升（下跌）的确会使得债券价格下跌（上升）。
2. 担心利率上涨，应该是long FRA；担心利率下跌，是short FRA。
3. 买债券的人，就是long bond，对应的发行债券的人是short bond，利率上涨的时候，债券价格下跌，对于long bond的一方必然是赔钱的，买的东西不值钱了嘛（注意我们在这里不讨论浮动票息的债券，在利率上涨的时候收到的票息会增加，因为相比于利率上升带来的债券价格的下跌，票息的收益可以不考虑）；
而对于发行方也就是short bond的一方，说明他是以一个低的利率融资的，对short方是有利的。
简单来说，买债券和发行债券的人可以认为是对手方，不可能同时赚钱。
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