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安yy · 2022年07月13日

记得书上说currency是要交割本金的啊。

  1. FRM II
  2. Credit Risk Measurement And Management

NO.PZ2020033002000051

问题如下：

Which one of the following trade would have the greatest credit exposure for a $1 million deal size (assuming neither counterparty risk nor settlement risk exists)?

选项：

A.

Pay fixed in an Chinese Yuan (CNY) interest rate swap for one year.

B.

Sell USD against CNY in a one-year forward foreign exchange contract.

C.

Sell a one-year CNY cap.

D.

Purchase a one-year certificate of deposit (CD).

解释：

D is correct.

考点：Credit exposure

解析：

A is incorrect. 在利率互换协议中，无需交换本金，只需定期交换利息差额，所以敞口不大

B is incorrect. 在远期外汇市场，按规定好的汇率将美元换成人民币。同样，在到期进行交割时，是不用对名义本金进行交割的。只交割远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。所以其风险敞口跟A选项类似。

C is incorrect. Cap的作用是在利率互换中，防止浮动利率超过一个限定的值，这个值可以认作是cap，相当于是防止利率过于上升的一种权利。卖cap这个过程中，投资者得到premium、收到钱后，那么也就没有credit exposure了。

D is correct. CD是存款的意思，到期时银行将本金一次性交还给投资者。所以有最大的credit exposure。（注意这不是EAD）

讲义256页，for currency swap principle do not cancel each(different currencies)

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1 个答案

DD仔_品职助教 · 2022年07月13日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，

currency swap确实需要交还本金，到期日的敞口很大。

但是这道题的选项没有一个是关于currency swap的，A是利率互换，不是currency swap。

讲义252页-255页是关于利率互换的内容，不需要交还本金，到期日敞口不大。

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NO.PZ2020033002000051 问题如下 Whione of the following tra woulhave the greatest cret exposure for a $1 million size (assuming neither counterparty risk nor settlement risk exists)? Pfixein Chinese Yu(CNY) interest rate swfor one year. Sell USagainst CNY in a one-yeforwarforeign exchange contract. Sell a one-yeCNY cap. Purchase a one-yecertificate of posit (C. is correct.考点Cret exposure解析 A is incorrect. 在利率互换协议中，无需交换本金，只需定期交换利息差额，所以敞口不大B is incorrect. 在远期外汇市场，按规定好的汇率将美元换成人民币。同样，在到期进行交割时，是不用对名义本金进行交割的。只交割远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。所以其风险敞口跟A类似。C is incorrect. Cap的作用是在利率互换中，防止浮动利率超过一个限定的值，这个值可以认作是cap，相当于是防止利率过于上升的一种权利。卖cap这个过程中，投资者得到premium、收到钱后，那么也就没有cret exposure了。is correct. C存款的意思，到期时银行将本金一次性交还给投资者。所以有最大的cret exposure。（注意这不是EA Cc是option吗

2022-10-18 17:20 1 · 回答

NO.PZ2020033002000051 问题如下 Whione of the following tra woulhave the greatest cret exposure for a $1 million size (assuming neither counterparty risk nor settlement risk exists)? Pfixein Chinese Yu(CNY) interest rate swfor one year. Sell USagainst CNY in a one-yeforwarforeign exchange contract. Sell a one-yeCNY cap. Purchase a one-yecertificate of posit (C. is correct.考点Cret exposure解析 A is incorrect. 在利率互换协议中，无需交换本金，只需定期交换利息差额，所以敞口不大B is incorrect. 在远期外汇市场，按规定好的汇率将美元换成人民币。同样，在到期进行交割时，是不用对名义本金进行交割的。只交割远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。所以其风险敞口跟A类似。C is incorrect. Cap的作用是在利率互换中，防止浮动利率超过一个限定的值，这个值可以认作是cap，相当于是防止利率过于上升的一种权利。卖cap这个过程中，投资者得到premium、收到钱后，那么也就没有cret exposure了。is correct. C存款的意思，到期时银行将本金一次性交还给投资者。所以有最大的cret exposure。（注意这不是EA 这道题题目里面说没有counterparty risk 和 settlement risk 是用来干嘛的呢？没有counterparty risk 是不是就没有算敞口的必要呢

2022-10-18 17:15 1 · 回答

NO.PZ2020033002000051 我看助教老师给楼上同学的回复 说B是forwar不是swap。好的，forwar理解，swap我想再clarify一下哈所以currenswap是期初一定交换本金（吗？），期间可以交换也可以不交换利息（吗？），期末可以交换也可以不交换本金吗？【statein 基础班讲义256页，期初 期间 期末现金流都是一定全额交割吗？还是说哪几笔可以净额交割来着？） 看懂括号内的东西啥叫“注意这是cret exposure 不是EA 我咋觉得个大额存单C是cret exposure就是EA？ 蟹蟹蟹蟹~

2021-10-17 00:44 2 · 回答