小鸟儿 · 2018年03月30日

问一个二级固定收益 volitity对OAS影响的话题

为什么z spread不变啊按照老师说的z spread是包含了option的那么volitity变大 callable bond的price会下降那z 不是应该上升么？

知道分子是确定的不含权的但是最后折出来的价格不是含权的么？那volitity变了价格不是也会变么

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小鸟儿 · 2018年03月30日

我们是假定市场价格等于价值合理定价求spread对吧如果volitity变化 callable bond价值会变化那市场上的合理定价不会发生改变么？

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李宗_品职助教 · 2018年03月30日

你好同学，我问了下何老师，何老师说我的思路有错误，因为volatility是不会影响等式左边的，等式左边是市场上看到的价格，是不变的。我们在考虑 interest volatility 的时候，其实是在用二叉树的时候确定二叉树的利率（公式如下），并通过不断调整OAS使得算出的债券价格等于市场价格，由此而影响OAS，由于Z spread 不通过二叉树，因此是不会受到影响的。重点在于：等式左边是市场上看到的价格，是不变的。

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李宗_品职助教 · 2018年03月30日

你好同学，这个问题提的非常好，我理解你的思路，当interest volatility影响等式左边的时候，如果等式右边分子不变，分母肯定会发生变化，那么Z spread 就会收到 interest volatility影响。我目前也没有想明白，会和何老师讨论一下再给你回复，谢谢！

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