许诺 · 2022年07月07日
非常感谢老师解答，辛苦了！
根据老师课上讲解，total rerurn包含“ coupon &coupon reinvestment","par/sales price"等内容，问题如下：
1.bond在未到期前出售的情况下，sales price为未来现金流折现求和，可理解为一个full price吗？
2.关于total return 中的gain/loss= sales price - carrying value这个公式，sales price是又该理解为flat price吗？另，carrying value如何计算得到？只能通过会计做账方法（B+A-S)得到吗？
这个章节的课我反复听完也没太理解上述问题，希望老师帮忙详细分析一下total return中除了“ coupon &coupon reinvestment"以外的内容。
吴昊_品职助教 · 2022年07月07日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、如果不是考察full price和flat price的知识点，我们是不会特意去区分这个概念的。bond dealer报价采用的是flat price，但是full price才代表债券的准确价格，也是未来现金流的折现求和。如果在债券未到期前出售了，如果出售当天是某一个付息日（考题经常这样出），那么此时此刻，full price=flat price。理解为full price自然是可以的。
2、gain/loss= sales price - carrying value，在这个地方我们不考虑flat price或者full price。
carrying value是债券的账面价值，我们在固收中考察，不会牵涉到BASE法则。计算Carrying Value，直接将未来现金流用期初购买时确定的YTM进行折现（不管后期利率是不是改变，用购买时的YTM折现）。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
