hedge

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

如果同学又仔细听第三问何老师讲解的话，老师也提到这里有些问题的，首先long 25 delta的put是第三问题干给到的，就是假定他就是买了这样一个期权，虽然我们担心的是GBP升值，并不需要买关于GBP的put；

但根据选项又可以看到他同时也卖出了一个ATM的put，所以这个25 delta的put也并没有多大的用处了。

这里就按照题目来就可以了，题目本身就是教材的例题，不属于严格的考题形式，难免会有这种情况的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.     问题：老师好这题担心ZAR 下来， GBP 上去， 如果什么option 都不买的时候 不是GBP下去的时候也都会有unlimited potential gain ？ 为什么这里要特别提出是因为long put 导致unlimited upside potential, 如果不买都能达到，买的话不是还多花了期权费？

本题中本币是GBP，其中一个外币资产是ZAR，所以会担心ZAR贬值，对应的就是担心GBP升值。

然后我们需要知道的是在进行风险管理的时候我们考虑的是如果市场发生不利情况给我们带来的损失，就应该考虑的是ZAR贬值，也就是GBP升值还会给我们带来的损失。

诚然如同同学说的当GBP贬值，也就是ZAR升值的时候，的确是对我们利好的，但是这也只是一种可能，并且这是一种对我们有利的可能。管理风险需要关注的是对我们不利情况发生的可能性，所以仍然需要采取策略。

（或者同学可以想一下，咱们所有的做外汇管理的题目，都是担心外币贬值，进而使用forward货值 option来管理风险的，没有考虑汇率像有利方向的变动对我们有益就不管理了）

2.     问题2：

在担心GBP 上去的时候， 不是应该去long call on GBP 或long put on ZAR 来hedge 吗？

对。

担心ZAR贬值，就是担心GBP升值，所以可以long call on GBP,或者表述为long call on ZAR/GBP；用put的话，就是long put on ZAR，或者表述为long put on GBP/ZAR。

本题采取的各种option策略对应着他想达成的各种目标，所以是期权的组合。本题的确不是很好理解，建议同学多听几遍何老师的讲解~

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努力的时光都是限量版，加油！