原版书例题

嗨，从没放弃的小努力你好：

主要是想知道第一题为什么这么回答。是不是因为理论上，长期的股市回报应该等于股息增长率➕gdp增长率，这里＝11.23%。而实际上是12.18%。差异就是PE增长率。后面整个54年的超额收益不需要再说吧。

第一题使用的是GK model的短期形式。只是这个短期有点长，长达54年，毕竟这是题目的已知条件。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

主要是想知道第一题为什么这么回答。是不是因为理论上，长期的股市回报应该等于股息增长率➕gdp增长率，这里＝11.23%。而实际上是12.18%。差异就是PE增长率。后面整个54年的超额收益不需要再说吧。

主要觉得第一题的回答有些疑惑。虽然没有错，但是好像跟题目所问的不太一致。

嗨，爱思考的PZer你好：

这道题的考点是基础讲义142页的GK model公式：

以上是短期，在长期，见基础讲义143页

长期，公司增长率就等于名义GDP，增发和回购效应为0，市盈率变动的收益为0

GK 公式为：R = 股息收益率 + GDP名义增长率。

结合本题：要求计算长期收益，就带入以上公式。

股息收益率已知为2.25%，下面是计算GDP：名义GDP = 劳动力 + 劳动生产率 + 通胀 = 0.9%+1.5%+2.1%

综上，R = 2.25% + （0.9%+1.5%+2.2%）=6.75%

这题最核心的知识点就在这里了。还有哪些不明白，可以提出更加具体的问题。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！