但2009年给的期权在当年不是还没有计费用吗？

问题如下：

Compared to 2009 net income as reported, if XYZ had used the same expected volatility assumption for its 2009 option grants that it had used in 2008, its 2009 net income would have been:

选项：

A.

lower.

B.

higher.

C.

the same.

解释：

A is correct.

In 2009, XYZ used a lower volatility assumption than it did in 2008. Lower expected volatility reduces the fair value of an option and thus the reported expense. Using the 2008 volatility estimate would have resulted in higher expense and thus lower net income.

考点：option grants（与衍生中option价格影响因素知识点相关）

解析：题目问，在对期权估值时，如果2009年的波动率我们用2008年的数据来替代 ， 那么2009年XYZ公司的NI是如何变化的 。

首先要知道stock option作为员工福利，对公司费用的影响是：它会使公司的费用上升。

其次，需要掌握stock option是如何记账的。它是以期权发行时的公允价格，按service year进行平摊。因为员工福利的期权与市场中流通的期权不太一样，所以期权发行时的公允价值一般是用model估计。

在衍生品中我们学习过（一二级衍生都有），期权的价格受波动性的影响，所以波动性是model定价的一个input。波动性与期权价格呈正向关系，波动性越高， 期权价格越高，对应的每期公司要确认的费用越高。

在这一题中，2009的波动性更小，2008的波动性更高，所以如果使用2008的波动性假设，费用会更高，NI更小。所以选。