这里说到fixed income在financial market stress时候 plays a defensive role.但是在cme 讲义191页，又说投资debt不好，会trigger crisis，同时在cme课后题26题也说到country c（主要投资public debt）会更加vulnerable to a potential crisis。cme和机构投资者的结论是不是矛盾。
lynn_品职助教 · 2022年06月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
首先，从一级学到三级，我们应该也知道CFA不同学科的结论是会有差异的，原因一般有两个，一是不同学科由不同作者编写，理论基础也不同；二是前提和出发的角度不同。
同学提出的这个应该是前提不同引起的。
CME中主要是从它的风险出发，这个知识点属于“Risks in Emerging Market Bonds”
债券的投资期是比较短的。而且兑付的刚性十分强烈。所以债券投资被看做是隐患最大的一种投资品。
机构IPS提到fixed income在financial market stress时候 plays a defensive role，主要是说相对equity，收益小风险低。
其实同学从一般逻辑去理解也是通的，债券我们一般都把它当做稳健的投资，但是在欧债危机的时候，欧猪五国当时主权债务违约风险都极高。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！