若DOL相同，B公司D/E是20%/80%，即1/4，那么B的DTL小于A，选项A没错呀？

嗨，从没放弃的小努力你好：

A企业和B企业operating risk相同、即DOL相同，若financial leverage<1，DTL是二者相乘，那么DTL不是变低了吗？

1

我理解同学的思路了

是这样的，严谨的说，DTL = DOL × DFL

DFL 和财务杠杆在数值上不一定相等，因为计算公式都不同

正如之前回复的，DFL 的公式，涉及的变量包括：Interest, Q, P, VC, FC

即使 D/E 不变，上述几个变量中，有一个变量变化，DFL 都可能发生变化

2

虽然两个概念在数值上不一定相等，但是两个概念都可以定性表示公司的财务风险 Financial risk

一家公司的 Debt 越多，产生的利息费用也越多，其他条件相同的情况下，财务风险越大

而财务风险又可以通过 DFL 定量表达，所以 B 企业相比 A 企业，Debt 多，所以产生的利息费用多，所以 DFL 更大，所以 DTL = DOL x DFL 更大

3

重点并不在于 B 公司的 D/E 小于 1，重点在于 B 公司的 Debt 比 A 公司更多哈

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嗨，爱思考的PZer你好：

1）如果从B/S理解，financial leverage不是D/E吗？

是的，可以这样理解

2）即20%/80%=0.25，<1，那不是反倒拉低了DTL？

这里我有点疑问，就是同学对于 D/E 小于 1，会拉低 DTL 的推导过程，具体是怎样呢？

3）另外，我想问一下，从I/S角度求得的DFL和从B/S角度求得的D/E值是一样的吗？

不一样，具体的计算公式不同

DFL 的计算公式除了涉及 Interest，还涉及 Q, P, VC, FC 等数据

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嗨，努力学习的PZer你好：

这道题，按我的理解，B公司的DTL值反倒被financial leverage，即D/E拉低，使得低于A公司。为什么会出现这种情况

请问同学这个推导是怎么理解呢？

这道题想考查的思路是：两家公司 DOL 一样；因为 B 公司使用了 Debt，所以 Degree of Financial Leverage （DFL）更高；而 DTL = DOL × DFL，所以 B 公司的 DTL 更高

而选项 A 说 B 公司的 DTL 更低，所以不选

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