dognmnm · 2022年06月18日

利用另类投资在长期降低风险

NO.PZ2021060201000016

问题如下：

Johnson makes the following three statements regarding short-biased equity strategies:

Statement 1：Short-biased equity strategies typically offer alpha when used to diversify public equities.

Statement 2：Short-biased equity strategies are expected to provide greater volatility reduction than bonds over a long time horizon.

Statement 3：Short-biased equity strategies are expected to reduce risk in public equities by lowering the beta of the fund's overall portfolio.

Which of Johnson’s statements about short-biased equity strategies is incorrect?

选项：

Statement 1

Statement 2

Statement 3

解释：

B is correct.

B 是正确的。 Short-biased strategies会导致更大的波动因为负的β。

A 不正确，因为陈述 1 是正确的。除了降低投资组合的整体股票贝塔系数外，Short-biased strategies有望提供一些阿尔法指标。

C 不正确，因为陈述 3 是正确的。 Short-biased strategies有助于降低以股票为主的投资组合的整体贝塔系数。 Short-biased strategies被认为可提供类似股票的回报，但其对股票溢价的敞口只有一部分，但额外的回报来源可能来自经理对个股的卖空。

这边的b选项说利用short bias来降低风险效果比债券好, 特别在长期, 这明显正确不是吗? 债券是短期降风险好, 长期应该利用另类投资更好

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3 个答案

伯恩_品职助教 · 2022年06月21日

嗨，从没放弃的小努力你好：

所以我可以理解说, 另类可以降低风险, 但作空这个另类投资属于不能降低, 长期要降低风险还是得靠bond是这个意思吗? ——长期更多的追求的是收益，时间会抹平波动带来的暂时亏损。但是如果说一定要比较长期的哪个波动低，那么还是bond更低，只是没必要。

我很着实很困惑你提到关于审题的问题, 所以你认为我说对了? 那b选项不就正确了吗? 你们答案是给错了吗?——是我理解错了。我当成你说B选项是正确的，答案是选错的，我理解成你说这个是对，为什么不选。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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伯恩_品职助教 · 2022年06月21日

嗨，努力学习的PZer你好：

我很困惑的你的回答，题目问说哪个错误,我认为b选项正确，我原话是"b选项说利用short bias来降化低风险效果比债券好,特别在长期，这明显正确不是吗?债券是短期降风险好,长期应该利用另类投资更好"所以b选项正确，但是正确答案是b，表示b是错的那b错在哪?我如果说的没错，那b不就是正确的吗?怎么会不正确?麻烦您帮我看看怎么审题才对--感觉有点乱，我理解的是你认为B陈述是正确，问味那个错了，但是选B。

那我解释B选项为什么陈述的不正确。你是这个Short-biased equity strategies是属于另类投资所以应该长期是降低波动效果好对吗?

好的，首先呢，教材说的另类包含太多，只能说是大多数另类投资，一般说另类投资有分散化的作用，但是PE属于另类投资却没有分散化的作用。这个 Short-biased equity strategies也是同理，它属于另类投资中的那部分特殊的。

第二呢，B选项说的降低波动，长期Short-biased equity strategies更好，但是教材说的长期另类投资的分散化依然没有bond好，只是因为长期可以弥补短期的价值低估，所以长期更应该在乎的return而不是波动