Reading 36里的Performance Evaluation of PE Fund,计算IRR的时候,现金流并不包括Distribution,提前return capital不就是distribution吗?为什么会提高IRR?
Lucky_品职助教 · 2022年06月19日
嗨,从没放弃的小努力你好:
关于IRR操纵我举个例子:针对PPT第一条,也就是GP一直不找LP拿资金,自己先去用信用证或者过桥贷款冲,然后算初始投入的时候,本来在第0年的“-1000万”,就可以变成第五年才和LP拿的“-1000万”,这样折现对比就变成了初始资金投入从“-1000万”的现值变成了“-1000/(1+r)^5”, 初始流出减少,然后IRR就抬高了,可以看出,IRR受时间点影响,因此易被操纵。
你问的第二条,是说GP从其他途径refinance,提前把钱还给LP,这样N就缩短了,算出来的IRR就高了(算IRR按计算器的时候,时需要输入终值的哦),也是通过操纵现金流时间点操纵IRR的方法。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!
Basel Zhang · 2022年06月24日
计算IRR的时候,钱有没有还给LP是不考虑在内的,那么早还,还是晚还,应该不会影响IRR才对呀。