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逢考必过过过过过过 · 2022年06月08日

问一道题：NO.PZ2018103102000136 [ CFA II ]

  1. CFA II
  2. Equity

问题如下：

Vivien is analyzing a food delivery company QuickerFood’s justified forward P/E based on the Gordon growth dividend discount model. QuickerFood’s EPS and dividends are shown below. 

Vivien estimates that the required rate of return of the company is 12%, and she believes that the company would grow at the rate of 5% in perpetuity.

According to the information above, what is the company’s justified forward P/E?

选项：

A.

4.32

B.

4.52

C.

4.11

解释：

A is correct.

考点：考察基于GGM计算justified forward P/E。

解析：

根据定义Justified forward P/E计算为：

Justified  Forward  PE⇒P0E1=D1r−gE1Justified\;Forward\;\frac PE\Rightarrow\frac{P_0}{E_1}=\frac{\displaystyle\frac{D_1}{r-g}}{E_1}>

代入本题数据则：

l2.1(12%−5%)6.95=4.32{l}\\\frac{\displaystyle\frac{2.1}{(12\%-5\%)}}{6.95}=4.32

本题要注意分子使用的是未来第一期的分红；题目中如果给定的是当前时刻的分红，需要给其乘以（1+g），但是本题直接给定了未来第一期的分红即2018年的分红，所以可以直接使用；第二个需要注意的是要求的是Forward P/E分母使用的是E1，是基于下一年的earnings。

老师好，我看了之前同学的提问，知道了（E）是下一年预测的意思……但是有了一个新问题……那如果18年是预测的，他说之后以5%增长是从18年？那18年数据要是不等于17*（1+5%）也默认18是第一年吗？
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1 个答案

王园圆_品职助教 · 2022年06月09日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好，是的，18年数据要是不等于17*（1+5%），依然默认18是第一年=E1，因为5%针对的是18年及以后年度发生的事情，和18年之前年度无关

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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NO.PZ2018103102000136问题如下Vivien is analyzing a foolivery company QuickerFoos justifieforwarP/E baseon the Gorn growth vinscount mol. QuickerFoos EPS anvin are shown below. Vivien estimates ththe requirerate of return of the company is 12%, anshe believes ththe company woulgrow the rate of 5% in perpetuity.Accorng to the information above, whis the company’s justifieforwarP/E? A.4.32 B.4.52 C.4.11 A is correct.考点考察基于GGM计算justifieforwarP/E。解析根据定义JustifieforwarP/E计算为Justifie Forwar PE⇒P0E1=r−gE1Justifie;Forwar;\frPE\Rightarrow\frac{P_0}{E_1}=\frac{\splaystyle\frac{1}{r-g}}{E_1}JustifieorwarP​⇒E1​P0​​=E1​r−g​​​ 代入本题数据则l2.1(12%−5%)6.95=4.32{l}\\\frac{\splaystyle\frac{2.1}{(12\%-5\%)}}{6.95}=4.32l6.95(12%−5%)2.1​​=4.32本题要注意分子使用的是未来第一期的分红；题目中如果给定的是当前时刻的分红，需要给其乘以（1+g），但是本题直接给定了未来第一期的分红即2018年的分红，所以可以直接使用；第二个需要注意的是要求的是ForwarP/E分母使用的是E1，是基于下一年的earnings。如题

2022-03-27 15:32 1 · 回答

NO.PZ2018103102000136 4.52 4.11 A is correct. 考点考察基于GGM计算justifieforwarP/E。 解析 根据定义JustifieforwarP/E计算为 Justifie Forwar PE⇒P0E1=r−gE1Justifie;Forwar;\frPE\Rightarrow\frac{P_0}{E_1}=\frac{\splaystyle\frac{1}{r-g}}{E_1}JustifieorwarP​⇒E1​P0​​=E1​r−g​​​> 代入本题数据则 l2.1(12%−5%)6.95=4.32{l}\\\frac{\splaystyle\frac{2.1}{(12\%-5\%)}}{6.95}=4.32l6.95(12%−5%)2.1​​=4.32 本题要注意分子使用的是未来第一期的分红；题目中如果给定的是当前时刻的分红，需要给其乘以（1+g），但是本题直接给定了未来第一期的分红即2018年的分红，所以可以直接使用；第二个需要注意的是要求的是ForwarP/E分母使用的是E1，是基于下一年的earnings。 这里求的是2018年的value吗？那不应该是2019年的分红，等于2018年的再乘以1.05吗 得到V0=2.1*1.05/0.07=31.5吗？

2021-04-20 20:21 1 · 回答

老师，这道题，我用 1-b/re-g 去算，1-b就是分红比率，就是2.1/（6.95+2.1），得到结果后，再去除以 re-g，也就是 12%-5%，最后得到的结果是3.314。不知道我这么算错在哪里了？

2019-12-07 16:01 1 · 回答

为什么不能用(1-b)/(r-g)这个公式来算？

2019-10-25 10:17 1 · 回答