请问这个押题班的P63 approach 1怎么理解？我看我写的笔记是equity少 A➗E就大 但是这样的话结果不是应该降低E的volatility么？
lynn_品职助教 · 2022年06月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1、Approach 1的做法是回购股份，A/E变大，到这里同学的理解没有问题，但我还是展开讲一讲。
假如我们是用现金回购股份，在外流通的普通股数量减少（Shares outstanding），相当于是股东手里的股票少了，于是资产负债表上的Equity是降低的。同时Asset也减小相同的数值，因为A/E本身是一个大于1的数，同时减小相同值，A/E变大。
2、A/E和volatility成正比，因此volatility变大。从公式的角度来看，因为可以化成一个完全平方公式，因此杠杆是正相关的（展示在图中右下角，视频讲解在基础班Bank and Insurers倒数第二个视频两倍速05:00处）；从原理上理解要更直接一些，杠杆越高，借债规模越大，股东承担的风险就越大。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！