NO.PZ2021060201000002
问题如下：
Johnson is a portfolio analyst for the Park Pension Fund (PPF). Johnson want to adding hedge funds to the PPF portfolio.The IC member tell Johnson that for equity-related strategies, the IC considers low
volatility to be more important than negative correlation.
Based on what the IC considers important for equity-related strategies, which strategy should Johnson most likely avoid?
选项：
A.Long/short equity
Equity market neutra
Dedicated short selling and short biased
解释：
C is correct.
对于股票相关策略，IC 认为低波动性比负相关性更重要。 专用卖空和偏空策略的回报目标通常低于大多数其他对冲基金策略的回报目标，但具有负相关收益。 此外，由于其空头 Beta 敞口，它们比典型的多头/空头股票对冲基金更具波动性。 因此， 应避免专门的卖空和偏空策略
A 不正确，因为多头/空头股票是一种低波动性策略。多头/空头股票经理的目标是实现比只做多头方法低 50% 的标准差，同时实现与只做多头方法大致相当的年平均回报。由于 IC 认为低波动性很重要，因此这不是约翰逊必须避免的策略。
B 是不正确的，因为与正常市场条件下的许多其他策略相比，股票市场中性策略通常具有较高的多元化水平和较低的回报标准差。由于与许多其他对冲策略领域相比，它们的回报通常更稳定且波动性更小，因此股票市场中性经理通常在非趋势或下跌市场期间对投资组合分配更有用。股票市场中性经理通过构建他们的投资组合使预期投资组合贝塔值近似为零来抵消市场风险。随着时间的推移，他们保守和受限的方法通常会导致整体回报的波动性低于那些接受 Beta 敞口的管理人员。 （这一规范的例外情况是，当使用显着杠杆可能会导致被迫缩减投资组合规模时。）由于 IC 认为低波动性很重要，因此这不是 Johnson 应该避免的策略。
条件1. low volatility 是不是指 策略的 beta 敞口近似于0， 波动性就越小，所以long/short strategy 和 MNH 符合条件1；
条件2.与传统投资有负相关性具体指什么呢？能否定量衡量？
