anniewang · 2022年06月02日

这题可以用李老师的方法求一下βec吗？

* 问题详情，请查看题干

NO.PZ201512300100001501

问题如下：

Using Approach 1, LED Light’s estimated required rate of return is closest to:

选项：

6.55%.

7.06%.

8.48%

解释：

B is correct. The required return for LED Light using Approach 1 (CAPM using the beta of a peer firm) is calculated as follows:

First, compute the unlevered beta from the peer firm beta:

$\beta_U=\left[\frac1{1+\left(\left(1-t\right){\displaystyle\frac DE}\right)}\right]\beta_E$

$\beta_U=\left[\frac1{1+\left(\left(1-0.3\right)0.4\right)}\right]0.8=\left[\frac1{1+0.28}\right]0.8=0.625$

Second, compute the levered beta given the debt-to-equity of LED Light of 0.5:

${l}\beta'_E=\left[1+\left(1-t\right)\frac{D'}{E'}\right]\beta_U\\$

${l}\beta'_E=\left[1+\left(\left(1-0.3\right)0.5\right)\right]0.625=0.84375\\$

Finally, compute the required return with the levered beta:

Required rate of return = Current expected risk − free return + βi (Equity risk premium)

Required rate of return = 0.02 + 0.84375 (0.06) = 0.070625 ≈ 7.06%

这题可以用李老师的方法求一下βec吗？请给出过程，感谢。

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王园圆_品职助教 · 2022年06月03日

李老师上课的时候的原理公式是A*βasset = E*βequity（1）

由于有税盾的作用，所以A=D*（1-t) +E（2）

所以上面的公式变形一下就是βasset ={ E/【D*（1-t)+E】}*βequity（3），

和我这里给你的公式是一样的。我所有的计算过程也都是根据这个公式（3）来推导的。

我这里给你的公式并不是原版书直接给出的公式，也并不需要去记原版书公式，你可以通过（1）式和（2）式直接推导得到（3）式

以下是李老师上课的原理截图，同学可以再看一下

王园圆_品职助教 · 2022年06月02日

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，你看不到答案的解析吗？答案解析本质和李老师的做法是一样的呢

已知可比公司βequity=0.8,该公司d/e=0.4（所以假设D=0.4,E=1).税率30%。

所以该公司的βasset ={ E/[E+D*（1-t)]}*βequity = 1*0.8/（0.4*0.7+1）=0.625

由于两家公司可比，所以βasset=0.625可被用来计算LED公司的βequity。LED的D/E=0.5（假设D=0.5，E=1）

由于βasset ={ E/[E+D*（1-t)]}*βequity，所以βequity {[E+D*（1-t)]/E} *βasset = 0.625*(1+0.5*0.7)/1 = 0.84375

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！