risk aversal

嗨，努力学习的PZer你好：

首先关于collar的long/short 头寸：

Long risk reversal=long call + short put，long risk reversal和short stock策略构成的策略可以看作是short collar，但注意教材上并没有对collar做long 和short之分。

只是因为 collar=long stock+ long put +short call；而short stock+ long call + short put的组合，因为相比于collar完全取反向头寸，因此称为short collar。

这两个确实有相似之处，但是两个在一道题中能不能完全划等号我们还要再看一下。

① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；

② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。

因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。

我们教研老师总结了一下，遇到这类问题我们用以下办法来处理。

③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。

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