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和棋 · 2022年06月01日

[AA]before tax和after tax的range


不是很能理解这个pre-tax和after tax的range的影响。

Range(at)=Range(pt)/(1-t)


交过税的账户,一旦亏了一块钱就真的亏了一块钱。没交税的账户亏了一块钱还能去抵税。这么说来岂不是没交税的账户对风险抵御能力要更强一点。是怎么得到这个公式的呢?


也同时贴了一个例题。

2 个答案

lynn_品职助教 · 2022年07月23日

嗨,爱思考的PZer你好:


在收税前,我可以多承担风险,因为有税可以帮我降低波动性。

这个逻辑是对的,税前的风险较税后更大一些,因此税前的volatility也要大。

但是一旦税收过之后,我亏一块钱就是真的亏一块钱了,不能更多冒险了

对投资收益征税相当于政府与投资者共担风险。这个是一个相当于的概念,不是说真的收税我就不冒险了,是事后来看,收税平滑了volatility。

我们记住下面这个逻辑

税前波动率大,波动率越大,range越窄。因为波动性比较高,说明资产的风险比较大,所以需要做频繁调整,那么就要设定一个比较窄的调整区间。

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lynn_品职助教 · 2022年06月06日

嗨,努力学习的PZer你好:


首先谢谢同学的提问,很完整。

这个公式是rebalance range这里比较小的一个知识点,但是同学做到了相关题目,建议还是理解后记下来,毕竟机考是比较喜欢考这些公式的。

至于公式的理解,我们可以从波动率的角度来看,也可以从税收的角度来看。

1、对投资收益征税相当于政府与投资者共担风险。那么税前的风险较税后更大一些,也就是税前的volatility比after tax的volatility更大。


税后波动率小→range宽,出售资产会产生税费,税收越高我们调整资产比重的成本越大,最初设定的range就越宽。


2、税收越高,range越宽,避免频繁调整实现资本利得产生税费。


3、最后,关于Rebalance range这一知识点我这里有一个总结的方法,所有的因素都可以归总到两个方面,第一需要不需要,第二能不能(一般是看成本)。


比如波动率越大,range越窄。因为波动性比较高,说明资产的风险比较大,所以需要做频繁调整,那么就要设定一个比较窄的调整区间。


再比如税收越高,range越宽。税收高成本就高,越不能频繁调整,那么就要设定一个比较宽的调整区间。


所有的因素都可以套进这两个角度去理解~


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