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YAO Monica · 2022年05月26日

corporate finance里对于replacement project期末处理疑问

Q1) ppt42: 中关于replacement project的期末公式里,OCF (T);期末operating cash flow是否应该也是“增量”理解?

Q2)ppt43:replacement project例题里:t=T 期末时计算的是TNOCF。最终计算NPV是直接用的TNOCF。是题目默认期末时OCF(T)=0,所以total net CF=TNOCF是吗?


1 个答案
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王琛_品职助教 · 2022年05月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


1) ppt42: 中关于replacement project的期末公式里,OCF (T);期末operating cash flow是否应该也是“增量”理解?

是的

不管现金流发生在何时,也不管现金流的类型,只要涉及评估现金流,都是增量现金流的概念

2)ppt43:replacement project例题里:t=T 期末时计算的是TNOCF。最终计算NPV是直接用的TNOCF。是题目默认期末时OCF(T)=0,所以total net CF=TNOCF是吗?

不是的

项目期末总的现金流为 Total Net CF,包含两笔现金流,一个是 OCF,一个是 TNOCF

P43 只计算了 TNOCF,是因为 P42 已经计算过 OCF 了

这道题中,不管是期间,还是期末,OCF 都是相同的,因为公式中的 折旧,在期间和期末的折旧金额相同

一种特殊情况是,直线折旧年限小于项目期限,比如项目是 10 年,但是 5 年就直线折旧到 0 了;此时 OCF,前五年,和后五年是不同的,因为每年的折旧金额不同了,后五年为 0

最终计算 NPV 时,也考虑了期末的 OCF 哈,因为求和公式中,t 的取值是从 1 到 10,10 为项目期末,所以考虑了期末的 OCF

解析的 NPV 计算公式是按照现金流的类型计算的,所以把 OCF 和 TNOCF 单独分开了,但是从现金流发生的时间角度考虑,期末的 OCF 是考虑的

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