Vol 3 p76 EXAMPLE 7的两道题目Q1和Q2
Q1:为什么B、C（尤其是C）不对？这道题请老师配图解答（B和C分别画类似p70的图，分别标出yield spread和G spread）。
Q2: 这道题新学的ASW的概念始终不是很理解。下图是Z spread和OAS的PV计算公式。ASW是coupon rate和swap rate的差，具体怎么理解？能否通过PV的定义式加以解释，谢谢！
pzqa015 · 2022年05月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
Q2
ASW可以用这张图来理解
图的左半部分，asset manager作为现货市场的投资者，购买fixed rate bond，收到fixed coupon，这是现金流
图的右半部分，asset manager作为衍生品市场的参与者，购买payer fixed swap，收到浮动利率，付出固定利率（swap rate），收的和付的也是现金流。
两个头寸轧差后，asset manager可以收到的现金流就是MRR+fixed coupon-fixed swap rate=MRR+ASW
所以，ASW与其他spread最重要区别是，它衡量的是现金流，同时，它只能用于option free bond，因为只有option free bond的现金流不含权，完全可以确定。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
pzqa015 · 2022年05月28日
嗨，爱思考的PZer你好：
Q1
这道题C的表是正确的，B是错误的
两个结论记住吧
如果收益率曲线向上倾斜，同时，计算yield spread用到的maturity小于corporate bond，则yield spread的benchmark小于Gspread的benchmark，故计算得到的yield spread＞Gspread。也就是A的表述。
如果收益率曲线向下倾斜，同时，计算yield spread用到的maturity大于corporate bond，则yield spread的benchmark小于Gspread的benchmark，故计算的yield spread＞G spread，也就是C的表述。
B：如果收益率曲线向下，计算benchmark 的maturity小于corporate bond，则yield spread＜Gspread。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！