我想问下 fixed income的reading 14的第12和17题，题干都是说了 spread instantaneous 增长或下跌，为什么第12题的spread0=0，第17题的spread0不等于0？
pzqa015 · 2022年05月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
12题计算是正确的，17题的计算过程是错误的，就像你说的，spread0应该*0。17题正确的结题过程如下
这个知识点原版书的题解题过程不准确，教研组老师讨论以后，统一得到下面的两条原则，遇着这个知识点的题，同学都按照下面两个原则来解题吧。
1、只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少，这点课后题就是这么做的。
所以，如果是Instan，Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD
2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t，这是例题这么做的。所以Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！