Z-DM的缺点

嗨，努力学习的PZer你好：

 yield spread是什么意思？

Yield spread就是债券收益率里面的Spread，反映债券的Credit risk，在债券折现公式里充当分母折现率的一部分。

比如，广义意义上的Yield spread，包含Z-spread，G-spread，OAS，等等，发现这些Spread都是债券折现率的一部分。

而狭义意义上的Yield spread，就是我们在Fixed-rate bond measures里学到的公式：Yield spread = 债券YTM - similar benchmark YTM

不过讲义FRN这里Yield spread就表广义的含义，就指分母折现率的一部分。

强化班讲义上写Z-DM的缺点是yield spread does not match Floating rate note Cashflow 请问这句话怎么理价

这个缺点也是DM的缺点哈。

是这样子，就是DM与Z-DM因为他们是Yield spread，所以他们都是债券折现公式里面分母折现率的一部分，所以Z-DM与DM与Floating rate bond的现金流无关，Z-DM与DM只能反映债券的信用风险。

而只有处在分子的QM才与FRN的现金流有关，因为：（MRR+QM）×Par就是债券每期的现金流。

这就是原版书这句话的意思，Yield spread（Z-DM/DM是处在分母折现率上的Spread）无法反映FRN对的现金流，yield spread does not match FRN cash flows

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！