我想问一下A选项为什么不对。
题目中中说六个月后的YTM是下降了，那就是说明YTM（4.5年）小于YTM(5年)，4.5年期的bond的价格不就是用YTM4.5来求的嘛。 那题目中说用这个低的YTM来求4.5年的bond 价格是没有错的呀。
小一一 · 2022年05月23日
我想问一下A选项为什么不对。
题目中中说六个月后的YTM是下降了，那就是说明YTM（4.5年）小于YTM(5年)，4.5年期的bond的价格不就是用YTM4.5来求的嘛。 那题目中说用这个低的YTM来求4.5年的bond 价格是没有错的呀。
然后选项c, 因为4.5年和5年的收益率都是负的，且4.5负的更多，那在算价格的时候4.5年债券的价格，分母收益率小与5年且小于1，但是乘的系数是小于5年的债券，所以没有办法判断这两个分母谁大谁小，从而没有办法判断rolldown return是正数还是负数。所以不选c.
pzqa015 · 2022年05月23日
嗨，从没放弃的小努力你好：
A选项错在没有强调收益率曲线不变。
假设收益率曲线改变了，改变后，4.5年期的收益率仍比5年期收益率低，但是根据4.5年期收益率和期初5年期收益率计算的Price return并不是rolldown return，它只是price appreciation return。rolldown return一定要强调收益率曲线stable，此时用期末收益率与期初收益率折现得到的价差计算的price return才是rolldown return，也就是说，rolldown return是一种特殊的price return。
rolldown 正负与折价还是溢价发行无关，至于收益率曲线的形状有关，只要收率曲线向上倾斜，rolldown return一定为正，反之，若收益率曲线向下倾斜，rolldown return一定为负。所以，C选项也是错的，本题没有正确答案。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！