Jack Sun · 2022年05月23日
我还是想问L3 fixed income的这道excess spread的题。
（1）我知道答案应该选“A”，但到底EXR of A、EXR of BBB、EXR of BB等于多少？
看到的excess spread答案都不一样。
https://class.pzacademy.com/qa/95077
https://class.pzacademy.com/qa/91367
（2）如果题目说明“instantaneous”，下图公式中spread0=0吗？
（3）题目中有给OAS，所以在general的情景下，spread是指OAS吗？（此处的spread是因为信用评级不同（A、BBB、B），所以yield和spread不同吗？）
如果general的情景下，spread不是指OAS，那么本题目intuitive的怎么理解？是有含权债券吗？
谢谢老师！
pzqa015 · 2022年05月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
（1）你说的是这道题吗
正确的EXR如下
EXR of A:0-0.1%*7-0.1%=-0.8%
EXR of BBB:0-0.175%*6-0.75%=-1.8%
EXR of BB:0-0.275%*5-2.5%=-3.88%
所以，这道题虽然答案是A，但是解题过程是错误的。
（2）只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少，这点课后题就是这么做的。
所以，如果是Instan，Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD
（3）OAS是期初的credit spread，所以，spread0与OAS是一样的意思。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
