想知道什么样的问句需要回答top down/systematic

嗨，从没放弃的小努力你好：

1.top down 一般不都是和systematic 同时出现的吗？为啥这里只要回答top down而不需要区分另一组概念。

Top down的分析方法，一般都是先分析整个经济的大环境，例如研究整个大宏观经济的指标，economic growth, real rates and inflation，市场波动率的预期（Market volatility），整个市场风险偏好的预期（Risk appetite），行业的变动（Industry trends），外汇等等宏观指标。

总之，Top down就是就是先分析宏观的指标。

现在题干说，对全球经济有预期，认为周期性行业会表现的更好，同时现在市场对于地缘政治风险的反映是过度的，同时预测未来Spread会收紧：

positive on trends in the global economy and believes companies with cyclical exposure will benefit in the coming year. Goodwin believes that the market has overreacted to recent geopolitical events and expects spreads to tighten over the coming year. 

发现，这道题的分析师关注的都是整个宏观经济的指标，所以属于Top-down策略。而这道题问根据题干表述，Goodwin用的是啥策略，那么直接回答是Top-down即可，解释的话就是说他观察的都是整体经济的指标，如global economy，cyclical exposure，geopolitical events，spreads，这些都是Macro factors，属于TOP-down的分析范畴。

不用区分另外一组概念（Bottom-up策略）了，只需回答到使用他top-down方法，并且解释：top-down关注的是Macro factors，而他使用了Macro factors来构建策略，如global economy，cyclical exposure，geopolitical events，spreads这些指标，所以他用的是Top-down。解释到这里即可拿分。

2.top down不是描述投资方式或者说选股策略的嘛？怎么和credit strategy扯上关系了，我看到问句完全不知道在问啥。

是的，Top-down和Bottom-up，讲述的是分析策略。Top-down是先宏观，再行业，再个股，由大到小，逐渐聚焦地选出优质的投资标的（个股or债券）；

而Bottom-up，是直接研究个股的指标，找出优质的标的（个股or债券）。

Credit strategy就是投资债券的Credit spread，我们完全可以通过Top-down or bottom-up，选出哪些债券的Credit spread更有投资价值，所以可以用Top-down or bottom-up，选出合适的债券（个股）。

题目问credit strategy approach，那么对应的可能答案有2种可能性：

第一个是：从大的选股策略来看的话，有Bottom-up与Top-down；

第二个是：从收益率曲线的策略来看的话，有Stable credit curve strategy，也有Volatile (unstable) credit curve strate，具体Stable credit curve下又有一系列策略，unstable credit curve下也有一系列策略，所以看到这道题的问题，确实不太容易想到要回复哪个。

这时候就需要结合题干信息了，发现整个第一段，都在分析宏观指标，所以可以判断这道题需要填Top-down strategy，因为如果要填具体的策略的话，题干需要描述基于哪样的利率预期，买了哪些债券or衍生品，显然，题干第一段没有这类描述。

之后再看到类似题目的话，题目如果问使用了哪个Credit (or yield) strategy approach，首先要想到Top-down or bottom up，然后还有一些列Stable与Unstable下的策略，具体再结合题干信息进一步判断即可，解释的原因就在题干句子里，抄一下简单的修改一下就是答案解释。

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