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早睡早起快乐学习 · 2022年05月22日

现金流最分散的不是barbell 吗



这道题为啥选A?

选现金流最分散的不应该是barbell (portfolio C)吗??

2 个答案

pzqa015 · 2022年05月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


这是两个知识点,免疫之所以要minimize convexity,是为了降低资产端现金流的离散程度,让它与负债现金流离散程度相匹配,所以,免疫策略尽量不用barbell,因为duration相同时,它的convexity最大。

而本题是单纯从资产的角度考虑,不考虑负债,面对收益率曲线非平行移动,哪个portfolio的value更稳定(也就是protection效果更好),结论是laddered可以提供更好的保护。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年05月22日

嗨,从没放弃的小努力你好:


面对收益率曲线非平行移动,哪个portfolio的value更稳定(也就是protection效果更好),结论是laddered可以提供更好的保护。原理如下:

yield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动,由于laddered portfolio现金流分散更均匀,所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消,所以,在面对收益率曲线非平行移动时,laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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