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kat · 2016年05月16日

《《《三级 fixed income 第一弹》》》

1、contingent claim risk 、cap risk、 reinvestment risk,interest risk,markert risk 各种啥定义、啥区别、如何避免?


contingent claim risk什么情境下最大最小?


2、现实中常用:YTM到期收益率(行权、不行权)? HPY持有期收益率?即期收益率?

  三级考试涉及的:total return analysis 经典例题里面的 Horizon Yield、 Bond Equivalent Yield、Effective Annual Return?


3、
从interest curve 的角度(parallel 、 nonparallel)分析不同index策略的影响?分析不同immunization影响?

fixed里面遗留问题好多!fighting


金甲的猴王 · 2016年05月16日

contingent claim risk在利率下行的情况下最大,因为会引发贷款购房者借新还旧,提前还款。

kat · 2016年05月17日

mark下,我觉得荷花这个讲的好明白!!!点赞!!!“YTM就把它想成是决定债券价格的利率,但是我实际投资债券不一定等于这个利率,实际投资获得的收益率是total return。horizon yield就是过了投资期之后,市场上YTM的改变,可以确定过了投资期之后债券卖出去的价格。total return可以计算成BEY或EAR的形式”

2 个答案
老师答案


1. contingent claim risk: 只要是含权债券就有这个风险,主要就是含权的风险才叫做contingent claim risk。CFA考试里面主要的含权债券是callable bond、putable bond、MBS、MPS等。
cap risk:浮动利率债券普遍会含有cap,所以一般认为买浮动利率债券会有cap risk
reinvestment risk:中间拿到现金流再投资就是reinvestment risk。除了zero-coupon bond,基本债券都有这个风险

interest rate risk:三级里面是指收益率曲线平行移动带来的风险

market risk:包含很多,这个是风险管理那门课的概念。包含利率风险、股票风险、汇率风险等。

2. YTM就把它想成是决定债券价格的利率,但是我实际投资债券不一定等于这个利率,实际投资获得的收益率是total return。horizon yield就是过了投资期之后,市场上YTM的改变,可以确定过了投资期之后债券卖出去的价格。total return可以计算成BEY或EAR的形式
3.不管是match index策略还是immunization,主要考虑的都是收益率曲线平行移动,因为这些策略都是看duration这个主要的风险指标



何旋hexuan · 2016年05月16日

金甲的猴王 · 2016年05月16日


cap risk曾经在模考题里见过,是关于MBS的题目,傻傻的和contingent claim risk分不清。

有道了一下,译为“利率上限时间”。

后来还为此咨询过大学老师,老师表示傻傻的没听说过。疑似和interest rate cap有关。




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