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bill007 · 2022年05月14日

请问一下，这道题用计算器计算npv时，CF0为何不输入？

  1. CFA I
  2. Equity

NO.PZ2015122801000051

问题如下：

Cow Company is expected to grow at 10% and 20% in the first two years, and the growth rate will decrease to 6% thereafter. Assume the rate of return is 10% and Cow's last dividend was $1, what's the value of Cow's common stock?

选项：

A.

$29.

B.

$30.

C.

$31.

解释：

C iscorrect.

D01=1*(1.1)=1.1

D02=1*(1.1)*(1.2)=1.32

P02=1*(1.1)*(1.2)(1.06)/(0.1-0.06)=34.98

V=1.1/(1.1)+(1.32+34.98)/(1.1)^2=31

V=31

C是正确的

本题考察的是多阶段DDM的公式应用。

因为第一年按10%增长，所以D1 = 1 * （1+0.1） = 1.1

第二年按20%增长，所以D2 = 1.1 * （1+0.2） = 1.32

第三年开始按6%永续增长，所以第三年D3 = 1.32* （1+0.06）= 1.3992

并且第三年进入永续增长，可以应用GGM把第三年开始的永续年金折现至第二年年末 P2 = D3（1.3992）/(0.1 – 0.06) = 34.98

最后，把未来所有现金流折现至0时刻V = D1 / (1+r) + (D2 + P2) / ((1+r)^2 ) = 31

请问一下，这道题用计算器计算npv时，CF0为何不输入？last dividend能不能认为是CF0？

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1 个答案
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王园圆_品职助教 · 2022年05月14日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好，CF0对应的含义是初始投资，跟之后的现金流是方向相反的关系。

而D0和D1，D2等都是相同方向的现金流。D0也不是一笔初始投资。

此外，我们计算股票价值的时候，是把未来所有的现金流折现到0时刻得到的。D0是已经发生的现金流，不属于未来（未来只有D1，D2，P2），在计算的时候我们从来没有列入过计算公式，那在计算器计算的时候也不应该出现，否则计算出来的结果肯定会出错的哦~

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努力的时光都是限量版，加油！

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2024-05-03 11:34 1 · 回答

NO.PZ2015122801000051问题如下 Cow Company is expecteto grow 10% an20% in the first two years, anthe growth rate will crease to 6% thereafter. Assume the rate of return is 10% anCow's last vinw$1, what's the value of Cow's common stock?A.$29.B.$30.C.$31. C iscorrect.1=1*(1.1)=1.12=1*(1.1)*(1.2)=1.32P02=1*(1.1)*(1.2)(1.06)/(0.1-0.06)=34.98V=1.1/(1.1)+(1.32+34.98)/(1.1)^2=31V=31C是正确的本题考察的是多阶段M的公式应用。因为第一年按10%增长，所以 = 1 * （1+0.1） = 1.1第二年按20%增长，所以 = 1.1 * （1+0.2） = 1.32第三年开始按6%永续增长，所以第三年 = 1.32* （1+0.06）= 1.3992并且第三年进入永续增长，可以应用GGM把第三年开始的永续年金折现至第二年年末 P2 = （1.3992）/(0.1 – 0.06) = 34.98最后，把未来所有现金流折现至0时刻V = / (1+r) + ( + P2) / ((1+r)^2 ) = 31 题目中the last vin是1，我理解的是＝1从而倒推出

2023-09-28 17:56 1 · 回答

NO.PZ2015122801000051 问题如下 Cow Company is expecteto grow 10% an20% in the first two years, anthe growth rate will crease to 6% thereafter. Assume the rate of return is 10% anCow's last vinw$1, what's the value of Cow's common stock? A.$29. B.$30. C.$31. C iscorrect.1=1*(1.1)=1.12=1*(1.1)*(1.2)=1.32P02=1*(1.1)*(1.2)(1.06)/(0.1-0.06)=34.98V=1.1/(1.1)+(1.32+34.98)/(1.1)^2=31V=31C是正确的本题考察的是多阶段M的公式应用。因为第一年按10%增长，所以 = 1 * （1+0.1） = 1.1第二年按20%增长，所以 = 1.1 * （1+0.2） = 1.32第三年开始按6%永续增长，所以第三年 = 1.32* （1+0.06）= 1.3992并且第三年进入永续增长，可以应用GGM把第三年开始的永续年金折现至第二年年末 P2 = （1.3992）/(0.1 – 0.06) = 34.98最后，把未来所有现金流折现至0时刻V = / (1+r) + ( + P2) / ((1+r)^2 ) = 31 考场中会出现这种三阶段M的题目吗？

2023-06-04 15:25 1 · 回答

NO.PZ2015122801000051 问题如下 Cow Company is expecteto grow 10% an20% in the first two years, anthe growth rate will crease to 6% thereafter. Assume the rate of return is 10% anCow's last vinw$1, what's the value of Cow's common stock? A.$29. B.$30. C.$31. C iscorrect.1=1*(1.1)=1.12=1*(1.1)*(1.2)=1.32P02=1*(1.1)*(1.2)(1.06)/(0.1-0.06)=34.98V=1.1/(1.1)+(1.32+34.98)/(1.1)^2=31V=31C是正确的本题考察的是多阶段M的公式应用。因为第一年按10%增长，所以 = 1 * （1+0.1） = 1.1第二年按20%增长，所以 = 1.1 * （1+0.2） = 1.32第三年开始按6%永续增长，所以第三年 = 1.32* （1+0.06）= 1.3992并且第三年进入永续增长，可以应用GGM把第三年开始的永续年金折现至第二年年末 P2 = （1.3992）/(0.1 – 0.06) = 34.98最后，把未来所有现金流折现至0时刻V = / (1+r) + ( + P2) / ((1+r)^2 ) = 31 请问按老师讲的第一年g=10% 第二年g=20% 然后算出=1X(1+10%) =1.1 =1.32. 然后不是说了第几年开始永续就从第几年开始切一刀吗？那为什么还要算呢？然后第三年我就直接用了GGM的算式算出来等于26.5然后不是应该用第一年的加第二年的再加GGM算出来的直接得出结果吗？请问我是哪里出错了呢？还有我如果要用计算器的话应该怎么按呀 CF0按1吗？CF1按1.1这样？

2023-03-23 08:57 2 · 回答

NO.PZ2015122801000051问题如下Cow Company is expecteto grow 10% an20% in the first two years, anthe growth rate will crease to 6% thereafter. Assume the rate of return is 10% anCow's last vinw$1, what's the value of Cow's common stock?A.$29.B.$30.C.$31. C iscorrect.1=1*(1.1)=1.12=1*(1.1)*(1.2)=1.32P02=1*(1.1)*(1.2)(1.06)/(0.1-0.06)=34.98V=1.1/(1.1)+(1.32+34.98)/(1.1)^2=31V=31C是正确的本题考察的是多阶段M的公式应用。因为第一年按10%增长，所以 = 1 * （1+0.1） = 1.1第二年按20%增长，所以 = 1.1 * （1+0.2） = 1.32第三年开始按6%永续增长，所以第三年 = 1.32* （1+0.06）= 1.3992并且第三年进入永续增长，可以应用GGM把第三年开始的永续年金折现至第二年年末 P2 = （1.3992）/(0.1 – 0.06) = 34.98最后，把未来所有现金流折现至0时刻V = / (1+r) + ( + P2) / ((1+r)^2 ) = 31 如题，不是应该一年10%，一年20%吗

2023-02-27 22:14 1 · 回答