active return

嗨，努力学习的PZer你好：

首先要说的是，这个公式在考查的时候会分开单独考查，不会与前面的公式有交叉。

对于，考核目标非常单纯，只要会计算就可以了。】

注意，在考试的时候，字母不会直接给出，会给出描述，能够识别哪个描述代表哪个字母，能够代入数字计算即可。

所以，同学的问题，考试的时候是不会涉及的。但是，既然同学提出了这个问题，那么就把这个问题梳理一下。

，公式中的E（RA）确实是active return，

并且，information ratio = 

从这各算式看出来，IR = active return/active risk。

但是要注意，benchmark是什么。

第一种理解：两个公式的benchmark都是broad market

一般来说，我们默认benchmark是broad market。如果benchmark是broad market，那么这个active return就能够与

中的RA，相互统一。

这两个RA，含义相同，数值相等，都表示portfolio相对于benchmark（且这个benchmark是borad market）的active return。

所有不同的是，

中，没有rewarded factor，所有的active return，来自于基金经理的技巧和运气。

而

中，active return有部分来自于rewarded factor，有部分来自基金经理的技巧和运气。

以上理解是常规理解，采纳这种解释，是可以统一起两个active return的。

这里补充一点，中基金经理的运气和技巧带来的收益，是比中基金经理的技巧和运气带来的收益，更大的。虽然都是运气和技巧，但是，次运气非彼运气，此技巧非彼技巧。

第二种理解：两个公式的benchmark不同。

首先这个公式里的benchmark，只能是broad market。下面强化讲义已经拆分得较为清晰。

active return的来源：一是rewarded factor的收益，二是基金经理技巧，三是运气。所以这里的active return，benchmark是broad market

其次， 的benchmark不是broad market，而是，也就是说，benchmark是rewarded factor。

那么，就对应着中的

在两个benchmark不同的情况下，两个RA自然也不同，根据IR推的RA，才等于skill/size，才有“skill对sizing也很重要”的说法。

最后再次强调下开头的内容：对比这两个公式，不属于考试内容，尤其是对于IR推导的RA公式，考试的时候只需要求会计算就可以。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

这边我就不理解了, 这两个公式明明都是在讲active return, 怎么会说下面的公式是 ε 的一个拓展?

这两个公式都是计算active return。

这两个公式是从不同角度来计算active return。

并不是

一个是从因子分解角度来解释active return，把active return分为：因子收益、基金经理择时技巧、运气。

一个是从准确率、可执行率、交易机会次数来解释信息比率，再乘以主动风险，得到主动收益。

至于说，下面公式是基于ε 的拓展，从公式角度来看并非如此。很可能在视频中，是基于某个语境，如果单独拎出来这么一句话是行不通的。

可以把视频位置发一下，具体在哪个视频，在多少倍速下，多少分钟，出现了这句话，我们来分析一下，是否是基于某个上下文语境而出现的这句话。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！