CDS

嗨，从没放弃的小努力你好：

这个只能理解着记忆，直接类比到债券的话会有区别，是有点绕。

就是CDS的Coupon就类比成债券的Coupon，CDS的Spread就理解成债券的YTM；当CDS Coupon > CDS Spread时，就是对标债券Coupon > YTM，于是溢价发行，折价发行的理解也是同理的。

然后需要注意的是，CDS是公平的合约，双方在期初签订合约时，一定都是不赚不亏的。衍生品合约的不赚不亏就体现在期初买卖CDS时，应该以面值进行买卖，而不应该存在溢价or折价。

当CDS溢价发行时，说明保险的买方为了买保险，多支付了保费，那么CDS Seller必须退还一部分才能保证发行时，就理解成把（溢价的价格 - 面值）这个多出来的溢价退给CDS buyer，这样就保证CDS是一个不亏不盈利发行的合约（平价发行）。

同理，当CDS是折价发行时，说明CDS Buyer支付的保费太少了，那么要补充不足部分，也就是把（面值-折价价格）这个缺口要补上，这样也保证了发行时，CDS是一个不亏不盈利的合约（平价发行）。

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