你了解CFA这位“恋人”吗？|一级数量、组合、经济全方位解读

在现代社会谈婚论嫁的过程中，男女双方在没能弄清楚对方身高几许，容貌如何，性情怎样的情况下，男的多半不敢娶，女的估计也不会嫁。这 说明了有时候人们在做出一项决策时“知己”倒在其次，但是“知彼”却是必不可少的。

婚配如此，考试也是同样一个道理：尤其对于CFA这位需要投入不小精力与财力的“恋人”，我们不鼓励考生在还没有对考试各科目建立起大致认识的情况下就直接甩着膀子盲目报考复习，不然可能伤身伤财。

毕竟绝大多数富二代是不需要通过考试证明自己的；参加考试的同志应当对自己投入的时间和预算好好负责，精打细算。

今天小编就陪同大家一起聊聊CFA1级考试中数量、组合管理以及经济学这些学科的相关话题，为认真准备或者即将准备复习考试的同学提供一些信息参考。

学科占比

数量学科在CFA1级考试中占比12%，它是仅次于财务以及道德之外在1级考试中占比第三的科目。对于一份120题的试卷，其出题数量大约为13-14道，通常位于试卷中的19~32题。

复习策略

数量这门课非常值得大家投入时间去学习，因为这部分考题以计算相对偏多（撞到中国考生的枪口上的送分题），而该学科涉及的定性题目的历年出题风格也比较固定，不怎么灵活。

数量学科就好比一个老实人，绝不会带着你投入的时间消失跑路，它就是一门“高投入、高产出”的学科，大家在复习时记得对它好点 。

文科生也有春天

一个能让很多跨专业报考CFA考试的文科生“扬眉吐气“的好消息就是：CFA数量考试中涵盖的所有内容均不涉及国内大学数学中“微积分”以及“线性代数”的课程知识。

这也就意味着一个只要具备高中知识水平的考生也是完全有能力去学习掌握咱们数量里的所有内容（中国高中生的只是理论水平就是“横”啊）。

当然如果你具备纯理科或者经管专业的学科背景，那么恭喜你，这部分内容的学习对你而言不过是一个温故知新的过程。

学科内容及框架

该学科主要论述了以下几方面内容：

1.“货币的时间价值”，它主要阐述了“今天的货币价值不等于未来的货币价值”这一原理。这部分内容以介绍金融学中经典的计算为主，知识点个数不多，比较容易掌握。

2.概率论与数理统计。我们之所以要学习“概率论与数理统计”是因为金融投资的未来收益是不确定的；因此，当我们作出买入一只股票的决策前，就应当要能分析出该股票上涨的收益率与其下跌的收益率的概率，即分别推算出该只股票上涨和下跌的可能性分别是多少；描述诸如股票收益率的这样一类不确定事件便是我们概率论研究范畴。

现在假想我们已经获取了一只股票在过去20年的投资表现的历史数据，那么我们就可以观察该股票在过去20年最大上涨幅度是多少，最大下跌幅度是多少，并且用股票过去20年的数据推断出该只股票过去所有年份的业绩表现情况，对于这一些列问题的探索便需要数理统计的相关知识构建支撑。

友情提醒：这部分中“以样本数据特征推断总体数据特征”的推断性统计因为具有较高的逻辑抽象性，所以是CFA一级数量中最为烧脑的内容，在学习这部分内容前，大伙儿不妨醒一醒脑，匀一匀气。

上述两部分内容便构起了CFA一级数量学科的主体框架，除了这些内容外，该学科还介绍了一个叫做“技术分析”的东西。

3.技术分析。之所以把“技术分析”相关内容放在数量这里，是因为其他科目都不怎么待见它，因为技术分析这孩子压根儿也不是CFA亲生的。

投资中技术分析关心的是价格、成交量、趋势等技术指标，这与CFA崇尚的价值投资（通过对比计算出的投资标内在价值与其市场价格的高低，从而指导投资者做出买卖决策）理念是背道而驰的，因此这部分内容注定不是考试的重点。

虽然不是考试重点，但它毕竟是一个投资流派；了解一下这门技术的思想方法对于指导我们投资决策也是极好的，正如广告里说的：

“更多选择，更多欢笑”  

学科占比

组合管理学科在CFA1级考试中占比7%，较之于前些年5%的占比，其权重有所上升。对于一份120题的试卷，其出题数量大约为9道，通常位于试卷中的111~120题。

复习策略

组合管理与之前所述的数量学科联系较为紧密，所以无论是报名咱们品职课程学习的同学还是打算自学的同学，我们都建议大家学习完数量学科后就可以优先学习组合管理这门学科。

这样的学习次序，能够起到事半功倍的功效。同数量学科的特点一样，1级组合管理的考试题目也较为常规，大家在考前万不可战略性放弃该门学科，在考试时也要为该门学科预留出最后的做题时间。

组合究竟是个啥玩意儿

因为CFA协会是希望将我们培养成为合格的基金经理（愿望是很美好的），能够为客户做出合理的资产配置，这就是我们需要学习组合管理这门学科的目的所在。

所谓“组合”就是指投资者的“投资篮子”，就是投资者能够投资的类似“大盘股”、“小盘股”、“政府债券”、“公司债券”、“货币市场基金”等一系列投资标的。而投资者做组合的过程，就是将资产投资到具体标的物，进行资产配置，权重分配的过程。

学科内容及框架

在CFA1级的组合管理中，我们会学习到三大话题方面的知识。

1.第一个话题从投资收益以及风险的角度出发论述现代金融学中的经典组合管理理论的基础：现在金融学最基本的投资理念就是强调投资分散化的投资理念，即俗话说的鸡蛋不能放在同一个篮子里。

2.第二个话题涉及到了实务中我们应当如何帮助客户做出合理的组合管理（理财规划）：即帮助客户决定投资哪些资产类型以及以及每一类资产类型所投资的权重大小；这一决策实施过程中必须充分认识考虑到客户个体的实际承担风险的能力以及意愿。这些与实务操作紧密相关的内容将分别在该学科开篇以及结尾的章节做出详细阐述。

3.“风险管理的内容” 是协会在2016年新增的内容部分（今年考纲没有变化）。我们注意到，有关“风险管理”的内容以往都是出现在CFA3级的教材中，但是在2016年， 1级与2级组合管理的教材中都新增了很多这方面的内容。

今年CFA2级教材中也新增了风险管理计量方面的内容，由此可见CFA这个偏重于投资的考试，也越发重视风险管理的内容，大有将投资、风控考证大一统的架势。

（突然有点心疼创建FRM考试的GAAP协会了）；所以那些考过FRM同学是不是也考虑下加入CFA持证的大家庭呢？

学科占比

接下来，我们在聊聊CFA1级经济学这门奇葩的学科。该学科有着一本书的内容，其内容体量几乎与财务学科相当，但是经济学在考试中的占比只有10%，等于财务占比的二分之一。对于一份120题的试卷，经济学出题数量大约为12道，通常位于试卷中的33-44题。

复习策略

上述诡异的占比分配决定了经济学其实是一门性价比极低的“鸡肋”学科。不仅如此，经济学这门学科还真是应了网上那句流传的那句“学了不一定考，考了也不应一定会”的段子。

该课的学习对于此前没有任何经济学基础的同学而言是有不小的难度，因为CFA1级经济学的内容几乎就是国内经济学学专业本科期间学习到的所有经济学的内容。

同学们在第一次接触这一偏理论学科学习的时候，理解其相关概念是最为重要的。考生只要能够深入理解其概念，那么该学科的后续做题、记忆也将水到渠成、迎刃而解。

通过考试是目的但不是终点

在日常投资过程中，我们通常都要先对宏观经济的形式作出分析、判断，因此我们对于经济学的学习的目的不仅仅局限于通过考试，而是努力促使自己学会经济学的思维方式，让自己能以一个更为理性的角度看待这个世界，正所谓“经济学不能改变你的世界，但是它可以改变你的世界观（好厉害的样子）” 

 温馨提示：这里需要提醒那些以前学过经济学相关知识的经管专业出身的同学，千万不要对该部分学科掉以轻心。因为国内经济学考试的重点集中在公式的推导，图形的讲解以及整套理论的描述。

但是CFA考试的重点在于实务结论的应用，因此这类考生在学习中需要注意的最大问题就是复习时候要把握“重点”，千万别“跑偏”了。

学科内容及框架

经济学内容可以分为“微观经济学”、“宏观经济学”以及“国际经济学”三部分。

1.“微观经济学”重点研究诸如“厂商最优产量点”“消费者在约束条件下最大效用水平（爽度）”等一系列个体最优选择问题，以及供需求作用下的市场均衡水平等问题。

注意到这部分的部分内容在今年的考纲里进行了相关整合及压缩；先前微观经济学前三个READING压缩被成了一个READING。

2.“宏观经济学”部分研究的是整个群体的特点，这些变化的特点形成了我们所熟知的经济周期的各个阶段，因此宏观经济学就是围绕着经济周期这一核心，介绍了相关宏观经济模型、指标，以及应对经济周期的相关财政货币政策。

3.“国际经济学”的话题包含了与贸易相关 “国际贸易”部分以及侧重于汇率研究的“国际金融”两部分。在CFA1级经济学中，诸如经济增长理论，汇率理论的话题介绍只是为我们做了一个简单的开头，类似一个开胃菜的作用，这些理论的详细讲解还需要在2级教材中逐步学习。